5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(dě八千米多少公里ng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回八千米多少公里(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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