4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品国内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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