财联社6月3日讯(x苹果xr重量为多少gùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者(zhě)期(qī)待(dài)。

　　从一季度(dù)业绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛(dǎo)啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍(réng)然堪(kān)忧，业(yè)绩下(xià)滑(huá)或亏损(sǔn)，本土与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券王(wáng)言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际(jì)缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相比去年(nián)同期明(míng)显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二(èr)级(jí)市(shì)场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者(zhě)目(mù)前(qián)总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期累计(jì)最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每(měi)座(zuò)城市都拥有自己的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山(shān)4月24日(rì)发布的研(yán)报(bào)罗(luó)列五大(dà)巨头的具体(tǐ)市场(chǎng)份额，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有(yǒu)望进一(yī)步提升盈(yíng)利(lì)水平。分析人(rén)士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长，持(chí)续(xù)多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将(jiāng)演苹果xr重量为多少g变为“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明(míng)显，百威英博销量下(xià)滑(huá)，一手扶持(chí)的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指(zhǐ)出(chū)重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地(dì)区的销售权划(huà)归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据(jù)高端(duān)如同坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人士指出，这(zhè)几年(nián)啤(pí)酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市(shì)场(chǎng)主要由外资(zī)啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本(běn)土(tǔ)啤(pí)酒(jiǔ)开始发力(lì)。以销(xiāo)量(liàng)最(zuì)大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为(wèi)例，早年(nián)畅销大江南(nán)北(běi)的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次(cì)实施提(tí)价举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费(fèi)场景(jǐng)恢(huī)复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普(pǔ)遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业(yè)参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分到(dào)全国。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià)，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚至，巨(jù)头(tóu)们(men)纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产(chǎn)品价位最(zuì)高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报(bào)指出，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司(sī)在坚持纯生(shēng)系及(jí)经典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基础上(shàng)，进(jìn)一步提(tí)升中档崂(láo)山品牌占比，并借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来自中低(dī)端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥(yōng)有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而收(shōu)购(gòu)方华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出(chū)，华(huá)润啤(pí)酒高端及超(chāo)高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收(shōu)入(rù)占比达47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更加(jiā)认(rèn)可、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近(jìn)几(jǐ)年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不(bù)少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤(pí)酒反超(chāo)。但(dàn)燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆(bào)发，营业(yè)收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区(qū)小(xiǎo)酒馆这种新零(líng)售业(yè)态的落地(dì)生根。中邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析师(shī)蔡(cài)雪昱(yù)4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评称，改(gǎi)革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯(wān)道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

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