财联(lián)社记(jì)者近期(qī)从(cóng)行业内了解(jiě)到，信贷(dài)市场(chǎng)需求低迷(mí)持续之下，部(bù)分(fēn)银行出(chū)现了(le)贷款最优惠利(lì)率与同期理(lǐ)财收益率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较(jiào)难。房贷和前十年(nián)比那都是(shì)放(fàng)不出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家(jiā)大(dà)型城商(shāng)行相(xiāng)关(guān)负(fù)责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个(gè)案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家(jiā)银行了解到，当前(qián)抵押(yā)贷款最优惠利(lì)率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比(bǐ)增(zēng)加22款，其中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封闭式产(chǎn)品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行理财(cái)子负责人对(duì)财联社(shè)记者表示，正(zhèng)常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)要高于(yú)理财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益率倒(dào)挂的(de)情况的(de)确(què)多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体(tǐ)经(jīng)济(jì)需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司(sī)司长金(jīn)中夏对外表示，人民(mín)银行认(rèn)真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署，采取(qǔ)了很多(duō)措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是(shì)降低实体经(jīng)济融资(zī)成(chéng)本。2022年，我国(guó)企业贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)同(tóng)比下(xià)降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一(yī)季度金融统计数据(jù)发(fā)布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银(yín)行体系新发(fā)企业(yè)贷加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均(jūn)利率水平，并没有(yǒu)考(kǎo)虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的(de)一线城市利率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去(qù)年12月份，北京地(dì)区新(xīn)发放企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示最新(xīn)报告分析(xī)认为，一季(jì)度的(de)贷款需(xū)求非常好，央(yāng)行今(jīn)年(nián)一季度(dù)公布(bù)的贷款(kuǎn)需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高值。但最近贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋势(shì)，如近期票(piào)据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示银(yín)行贷(dài)款需求较差(chà)，需要(yào)购(gòu)买票据(jù)来(lái)填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不(bù)景(jǐng)气(qì)形成鲜明(míng)对比的是，一季(jì)度理财(cái)市场的收益率(lǜ)却在节节回升(shēng)。普(pǔ)益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固(gù)收(shōu)类理(lǐ)财(cái)产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复至去年(nián)12月水平(píng)；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便(biàn)与新发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率也不占优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现(xiàn)空转套(tào)利可能

　　多位(wèi)受访金融行业人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，当(dāng)前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和(hé)理(lǐ)财收益率(lǜ)之间出现(xiàn)倒挂(guà)是多年来罕见(jiàn)的(de)情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和(hé)金(jīn)融(róng)市场之(zhī)间出现收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融(róng)360数字科技研究院分析(xī)师刘银平(píng)对财联(lián)社记者表示，理财产品(pǐn)收益率超过(guò)银行(xíng)贷款利率，可能会(huì)给(gěi)部分客户(hù)钻(zuān)空(kōng)子的(de)机会，从(cóng)银行(xíng)那里获取的低息贷款(kuǎn)没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高的理财产品(pǐn)，导致资金空转(zhuǎn)，前(qián)几年结构性存款市(shì)场曾存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不(bù)过刘(liú)银平认为，目(mù)前理财(cái)产品(pǐn)业绩比(bǐ)较基准不(bù)代表实际收益(yì)率，净(jìng)值(zhí)是不(bù)断波动的(de)，不会一(yī)直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理(lǐ)财产(chǎn)品向净值化转(zhuǎn)型(xíng)之(zhī)后对企业的(de)吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实验室(shì)主(zhǔ)任曾(céng)刚对财联社(shè)记者(zhě)表示，理财收(shōu)益(yì)与金融市场利率相对(duì)应(yīng)，出现倒挂的情(qíng)况主要(yào)是即期(qī)的贷款利率与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异(yì)，在市场利率快速下(xià)行(xíng)的时容(róng)易出现这种收(shōu)益率(lǜ)不(bù)同步的脱(tuō)节(jié)现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味着当期发(fā)行的(de)理财产品的收益率会同步下降(jiàng)。从这(zhè)一个角度来看(kàn)，未来一(yī)段时(shí)间的理财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到(dào)银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责(zé)人对财联(lián)社表示，该行已经关(guān)注到理财(cái)收益(yì)和存贷款(kuǎn)利差的情况，理(lǐ)财与贷(dài)款利率差距过大必然引发资金(jīn)空转套利，这与货币政(zhèng)策初衷不(bù)符。估计下一步理财产品收益水平要(yào)降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负(fù)责(zé)人对财联社(shè)记者表示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底层资产大多(duō)数为债券(quàn)，而债券(quàn)市场发行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收益(yì)率比个贷是要低一(yī)个(gè)等(děng)级。

　　“道理很简单，个人(rén)的(de)信用等级比大型企业要低，所以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财(cái)产品持(chí)平，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只(zhǐ)能(néng)说明个人部门当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没有什么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致(zhì)资金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷(dài)款定价持(chí)续下行未来新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)也会回落。“市场对利率走势的(de)预期是(shì)一致的(de)，新(xīn)发的收益(yì)率未来会下来，近期整(zhěng)体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量(liàng)的(de)产品年化(huà)收(shōu)益率近期大幅上行，主要是(shì)因为底(dǐ)层资产(chǎn)是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值表现就会向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推(tuī)动存款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人士(shì)对财联社记(jì)者称，当前(qián)贷款端定价疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关(guān)方面不断出手规(guī)范存款利(lì)率的(de)核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中(zhōng)部(bù)地区(qū)大型城(chéng)商行负(fù)责(zé)人对记者(zhě)表(biǎo)示，在(zài)贷款定价上不去的情况下，未(wèi)来存款利率持续(xù)下行应该是大(dà)趋(qū)势，否则银行(xíng)净息差承(chéng)受的压力将是巨(jù)大的(de)。“现在(zài)各行储蓄又(yòu)多，之(zhī)前(qián)理财(cái)波动的影(yǐng)响还(hái)没完全消除，很多(duō)客户的资金还没有(yǒu)出(chū)来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二季(jì)度贷款需(xū)求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差(chà)水平面临(lín)更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行净利息收益率和净利(lì)差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研(yán)报认为(wèi)，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活(huó)期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对(duì)于存款定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款等(děng)创(chuàng)新类活期存款有(yǒu)可能将纳入(rù)自(zì)律机(jī)制管理。现阶(jiē)段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同(tóng)时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少政策指引(yǐn)，未来或将对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进行规范；其次，同业存款套(tào)壳协议存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的(de)“假”结(jié)构性存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期(qī)权(quán)价值）合计同时纳入(rù)自律机制(zhì)上限，进一步压(yā)降结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如果(guǒ)全部企业活(huó)期存款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平(píng)，则上市银行企业活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)率(lǜ)加(jiā)权平(píng)均降幅在(zài)30bp左右，将提振息(xī)差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营(yíng)收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示