5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上(shàng一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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