昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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