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提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好红也(yě)成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(nén提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好g)力(lì)修复(fù)，带(dài)动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材(cái)料(liào)高度依赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来(lái)经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造(zào)船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅(fú)提高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的(de)高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续(xù)三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空(kōng)间较(jiào)大。