今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

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　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅浙k是浙江哪个城市的干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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