北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的美国管得了比尔盖茨吗缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界(ji美国管得了比尔盖茨吗è)范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一(yī)本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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