4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(ch拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语éng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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