关注市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景(jǐ书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么ng)。我认为基(jī)线(xiàn)情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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