一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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