随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期(qī乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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