自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续(xù)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也(y偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ě)用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗的(de)定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权(quán)益(yì)基(jī)金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管(guǎn)理的(de)4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度(dù)末(mò)仓位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差不(bù)多的(de)港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了科(kē)技(jì)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季报中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰(xī)写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析(xī)方法的理(lǐ)解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投资者(zhě)未(wèi)来更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价(jià)值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期(qī)复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业(yè)升(shēng)级的经验，持续做深入(rù)的(de)研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他情(qíng)形下(xià)，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研(yán)中对企业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的(de)年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读(dú)了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例(lì)，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好的行业为(wèi)新科(kē)技技术演绎预(yù)测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的(de)应(yīng)用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构(gò偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗u)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的(de)匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说(shuō)，当前市(shì)场(chǎng)的(de)参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为(wèi)知名的(de)均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在其(qí)管理的易方(fāng)达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外(wài)则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投(tóu)资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时(shí)，陈皓(hào)称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代(dài)了部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前(qián)十(shí)大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的(de)巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主(zhǔ)题我们(men)也(yě)进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命，将极大提(tí)升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益(yì)率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的(de)多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过(guò)深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射(shè)到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要(yào)的(de)其实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们重(zhòng)启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质性认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二(èr)手房销售(shòu)持续恢(huī)复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断业(yè)务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机(jī)构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)两只个股则在一(yī)季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了明(míng)显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的(de)整体估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我(wǒ)们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解(jiě)决的出路(lù)。投资者当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是(shì)相当(dāng)合(hé)适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度组合仓(cāng)位和(hé)行业(yè)配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持(chí)续(xù)更长时(shí)间(jiān)。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回(huí)升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然(rán)事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二(èr)季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及(jí)时(shí)救助(zhù)可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光(guāng)更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数(shù)据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益。

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