财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思半导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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