北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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