在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎(yíng需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂>

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂投资者教育(yù)。”孙桂平称。