“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的(de)政(zhèng)治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割(gē三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割(gē)，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出(chū)，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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