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获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又(yòu)新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交(ji获利指数计算公式获利指数和现值指数一样吗āo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮(lún)船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合(hé)和产(chǎn)能优化(huà)之下，国(guó)内船(chuán)舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复空间较大。