如果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自(zì)1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日(rì)本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经济(jì)体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞(ruì)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人的(de)长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少海鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？外投(tóu)资者(zhě)对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中(zhōng)的(de)原因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策(cè)略(lüè)，通过低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押(yā)注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技股的(de)情况(kuàng)下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大(dà)规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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