财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗jià)格下(xià)跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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