金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势(shì)尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至(zhì)今没有(yǒu)酒企(qǐ)成(chéng)功上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近7年(nián)时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道是出(chū)于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡(dù)并(bìng)没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计(jì)引入两轮投资者，分(fēn)别是(shì)有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡(dù)今日(rì)收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品(pǐn)的中(zhōng)国(guó)白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型三(sān)大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中国(guó)白(bái)酒行业(yè)中提供三(sān)种香型(xíng)白(bái)酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母净(粤西是指什么地方jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原因之(zhī)一就(jiù)是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分别(bié)占公(gōng)司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的(de)存货正在逐步增加。报告(gào)期(qī)内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解释称(chēng)大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然(rán)有不少针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的(de)广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集团工作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董事局副(fù)主席(xí)。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式(shì)开(kāi)启了他(tā)的白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的(de)代(dài)理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化(huà)，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想粤西是指什么地方自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业(yè)首(shǒu)创了(le)一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福(fú)星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人(rén)的福(fú)酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇为知名的(de)盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长(zhǎng)、利润(rùn)低(dī)增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较(jiào)快。高(gāo)端的恢(huī)复没(méi)有(yǒu)看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公(gōng)司业绩(jì)会(huì)出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需(xū)-库存周期看(kàn)趋(qū)势(shì)，现(xiàn)在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下(xià)降；二是(shì)名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产生(shēng)矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块(kuài)钱以下的价(jià)位带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来升级空间(jiān)基数(shù)变(biàn)小；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 粤西是指什么地方