在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业姜子牙活了多少岁(yè)选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做姜子牙活了多少岁好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(s姜子牙活了多少岁hǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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