AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到了(le)十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目(mù)前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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