随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(希望的拼音是什么zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng希望的拼音是什么)欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股(gǔ希望的拼音是什么)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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