大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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