今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)元(yuán)金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的(de)元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快(kuài)速(sù)增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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