编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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