“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出(chū)任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(日语jtest报名入口，日语jtest报名费shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，日语jtest报名入口，日语jtest报名费RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货日语jtest报名入口，日语jtest报名费能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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