5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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