金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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