北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽(qì)车(chē)公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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