AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十(shí)年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时(shí)间较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季(jì)度继(jì)续(xù)调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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