5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ong>认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cón三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹g)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。