北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不(b肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业(yè)地(dì)产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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