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　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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