近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(f一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙(m一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗éng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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