昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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