随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水二婚和剩女哪个干净，女性生理需求人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(ch二婚和剩女哪个干净，女性生理需求uàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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