今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn林心如生肖，林心如生肖属什么)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利林心如生肖，林心如生肖属什么属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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