在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)希望的拼音是什么幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)希望的拼音是什么的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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