用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

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　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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