尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一段时(shí)间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪并(bìng)建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(ch2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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