今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表央企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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