财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁(t手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒iě)树开花(huā)了(le)！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停(tíng)分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融业估(gū)值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词(cí)，尽(jǐn)管披上了主题、政策(cè)等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估。说到(dào)A股的低(dī)估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念(niàn)获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大(dà)金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着(zhe)行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有(yǒu)望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银(yín)行指数（中信）近5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银(yín)行(xíng)股的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企(qǐ)业反(fǎn)而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的(de)上涨，截(jié)至(zhì)5月(yuè)8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高(gāo)，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备(bèi)一(yī)定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲(bēi)观都是银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人(rén)士指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值(zhí)最保(bǎo)守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫(yì)情前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒主题(tí)板块更强的(de)优(yōu)势，据财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大(dà)行近五年(nián)分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资(zī)和长期投资(zī)需要。近年来(lái)国有大行股息(xī)率也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息(xī)策(cè)略以其(qí)确(què)定的股息(xī)收(shōu)入和较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行(xíng)板块(kuài)在一(yī)季(jì)度是业(yè)绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海(hǎi)外银行对(duì)比(bǐ)，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企(qǐ)改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从而(ér)提高银行的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金融(róng)板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估(gū)背景下去看(kàn)金融(róng)股的(de)爆发(fā)，并不(bù)能简单(dān)做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指标(biāo)，其(qí)背后通常潜意识(shí)映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避(bì)险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从(cóng)当前的(de)金(jīn)融股走强来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大(dà)金融(róng)板块本次表现也(yě)不(bù)是单(dān)一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单一(yī)地以过(guò)去大金融(róng)上涨(zhǎng)作(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的(de)交易结构容(róng)易被表征为市场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情(qíng)结(jié)构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单(dān)一(yī)映射分析。

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