5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水平(píng)，具有(yǒu)较大(dà)吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作(zuò)为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在后疫情时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有新的(de)业绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消退，医药(yào)行业的基本面正继(jì)续得到(dào)改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的(de)营收与去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据(jù)来(lái)看，除(chú)去创新药(yào)和(hé)疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)具有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)能力的低估值板(bǎn)块有(yǒu)原料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍未(wèi)达(dá)到预期(qī)，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多(duō)，增速中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的医疗行业，增长速度并不(bù)快。首(shǒu)先，结构性的(de)分化是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在(zài)过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对(duì)本(běn)土医(yī)药(yào)企(qǐ)业而言(yán)，要实现(xiàn)高速(sù)发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土(tǔ)市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基(jī)建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需(xū)求(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历qiú)复苏不及预期的背景下，医药(yào)板(bǎn)块中(zhōng)有刚(gāng)性需求的(de)新基建板块(kuài)或是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域之一(yī)，一定程(chéng)度上或仍(réng)是(shì)今(jīn)年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推(tuī)进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策(cè)扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会(huì)召(zhào)开新闻发布会，重点(diǎn)介绍(shào)优(yōu)质医疗资源下移、区(qū)域平衡(héng)布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服(fú)务网(wǎng)络的(de)龙头(tóu)，连(lián)接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过(guò)开(kāi)展三级医院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗(liáo)资源下移，不断提高县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本(běn)医疗(liáo)卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县范(fàn)围内解决奠定(dìng)坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出(chū)，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较(jiào)大的心高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专(zhuān)科建(jiàn)设，补(bǔ)齐(qí)资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期的(de)建设任务。随(suí)着具体政策的出台(tái)，相关(guān)的基层(céng)医疗器械市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成(chéng)像器材、生命(mìng)信(xìn)息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗器械(xiè)市场持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到(dào)优(yōu)化，促(cù)进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五”规划中(zhōng)提出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生(shēng)领(lǐng)域的基础设施建设的背景下(xià)，预(yù)计医(yī)疗(liáo)器(qì)械采购(gòu)将更加宽松(sōng)，这将推(tuī)动(dòng)医疗器(qì)械(xiè)市场的(de)快速发展。在(zài)政策推动(dòng)下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加(jiā)速(sù)进入医院，长期而言，随(suí)着多项政策支持(chí)的持续加强，国(guó)产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国内(nèi)高端医(yī)疗设备的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业具(jù)有较好的产品性(xìng)能(néng)、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历