当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政(zhèng)府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年(nián)内将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发(fā)金融和经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也几近是什么意思，几近什么意思拼音位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期几近是什么意思，几近什么意思拼音(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒几近是什么意思，几近什么意思拼音挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是(shì)空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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