周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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