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央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖海外(wài)供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的(de)方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗(fù)。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗股东(dōng)回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人(rén)带(dài)来(lái)确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红的板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。