如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在(zài)推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干(gàn)货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资(zī)者似乎(hū)看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在(zài)看到(dào)日本股市的(de)涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又(yòu)进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这(zhè)些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资(zī)押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国(guó)债务(wù)上限的(de)担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历(lì)过(guò)长达(dá)数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提(tí)高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其(qí)大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海(hǎi)外(wài)投资(zī)者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出(chū)计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最(zuì)新的(de)上行催化(huà)剂。

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